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钛白粉企业集体涨价 四大龙头业绩三季度望翻倍式增长


  龙蟒佰利(行情002601,诊股)9月7日发布公告称,由于近期钛矿等原材料价格上涨,根据市场行情,经公司价格委员会研究决定,自即日起,公司硫酸法金红石型钛白粉产品销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调50美元/吨。

  对此,卓创资讯分析师王智顺表示,这是自8月份龙蟒佰利经历两次降价之后的首次涨价,或有望拉开国内钛白粉市场涨价的序幕。“市场具备上涨条件,但上调幅度不宜乐观”。

  钛白粉行业再迎集体上涨

  

  据了解,随着供给侧改革不断深入,行业准入门槛提高,小型钛白粉生产企业不断淘汰,钛白粉行业的集中度进一步提升。国内钛白粉生产企业由2015年的46家缩减为2016年的39家。2016年以来,钛白粉价格迎来上涨周期。2017年以来,钛白粉价格5月份涨至年内最高,此后价格开始滑落。进入9月份,钛白粉价格迎来新一轮上涨。

  对于此次钛白粉价格上涨,市场早有预期。招商证券(行情600999,诊股)的分析报告认为,环保对钛白粉行业的影响是全产业链的,开工率从钛矿-钛白粉-涂料均受到影响。8月份第四批环保督察开始,四川、山东两地钛白粉生产受到明显影响。环保督查组进入四川之后,四川攀枝花地区钛矿几乎全线停产,2017年6月底钛白粉行业的开工率为63%,整体开工率不高,7月份整体行业开工率逐步下降并维持在54%附近,8月份仍然不足6成。卓创数据显示,预计环保核查期间山东、四川两地供应量减少约9万吨,相当于影响全国单月产量的40%左右。

  在此背景下,从8月下旬开始,市场上部分企业陆续开始调涨报价,但他们的调涨对市场影响较为有限。而这一次,在龙头企业龙蟒佰利宣布提价之后,其信号意义十分明显。据了解,除了龙蟒佰利之外,包括中核钛白(行情002145,诊股)等在内的钛白粉生产企业也上调了旗下产品的价格。

  王智顺向记者介绍,目前国内钛白粉库存多集中在上游的钛白粉企业,下游及贸易商企业库存普遍偏低或接近零库存,而国内主流钛白粉企业库存也在合理库存水平线之下,因此企业调涨也在情理之中,但在整体需求未明显改观大的背景下,企业的调涨能否点燃下游及经销商的备货激情,上调企业能否执行到位,值得商讨。

  

  龙头企业预计业绩大增

  

  产品价格上涨在一定程度上利好公司未来的业绩。

  龙蟒佰利在9月7日发布的公告中表示,公司将密切跟踪钛白粉价格的走势及供需情况的变化,及时做好钛白粉产品的调价工作。本次产品价格的调整,对公司整体业绩提升将产生积极影响。同时公司董事会提醒投资者注意,本次提价对销售量的影响尚具有不确定性,新销售价格持续时间也不能确定,存在产品价格继续波动的风险。

  不过,龙蟒佰利等上市公司已经因钛白粉涨价而赚得盆满钵满。龙蟒佰利在2017年半年度业绩报告中称,本报告期,钛白粉延续着2016年度的景气周期,公司库存处于低位,产品订单充足,在供需紧平衡的市场状况下,公司紧抓行业脉搏,5次上调钛白粉价格,进一步为公司经营业绩的增长提供了保障。公司发布的2017年前三季度业绩预告显示,预计今年1月份至9月份实现归属于上市公司股东的净利润为18亿元至19亿元,同比增长1406.49%至1490.18%。

  中核钛白发布的2017年三季报业绩预告显示,预计1月份至9月份实现归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元至3.4亿元,同比增长524.57%至632.26%。“公司主营产品钛白粉销售数量较上年同期增加,同时销售价格上涨,毛利率提升。”

  安纳达(行情002136,诊股)发布的今年三季报业绩预告显示,预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为1.2亿元至1.27亿元,同比增长701.09%至747.82%。金浦钛业(行情000545,诊股)称预计今年前三季度实现累计净利润为1.1613亿元至1.35亿元,同比增长140%至180%。

  相关概念股:

  天原集团(行情002386,诊股):“一体两翼”发展模式,产品高弹性与长期成长性兼备

  公司40万吨PVC 和烧碱受益于氯碱行业景气度回升:供给侧改革叠加环保趋严的趋势,氯碱行业在过去多年未新增有效产能下,供需矛盾导致价格上涨。公司主营聚氯乙烯(PVC)、烧碱和水合肼有效产能分别为40万吨、40万吨和3万吨,产品价格出现不同程度上涨,预计盈利将持续改善。

  通过内生外延切入新能源锂电领域,扩大产业布局:公司先后通过成立自有锂电公司以及投资已在锂电产业内的公司,计划借鉴成熟技术,建设锂电材料平台,布局锂电正负极研产销。未来有望进一步结合现有产业链,优化产业布局。

  公司在建5万吨大规格碳素电极项目:公司12年公告投资6.2亿建设5万吨大规格碳素电极项目,目前投资超过90%。根据公司公告预计17年底前拿到煤矿复产批文,计划18年投产,预计届时将解决碳素电极项目原材料供应。

  由主体氯碱产业延伸布局至新材料领域,拟增发募投氯化法钛白粉等项目:公司拟增发不超过13.4亿元募投年产5万吨氯化法钛白粉、3万吨PVC-O 管项目和1,000万平方米高档环保型生态木板项目。

  投资建议:公司氯碱业务景气提升,预计盈利环比仍将持续改善,暂不考虑本次非公开发行,我们预计公司2017-2019年EPS 为0.22、0.34和0.48元,给予增持-A 评级,12个月目标价为14元。

  风险提示:行业景气度下行、新项目建设进度不及预期等。

  金浦钛业:硫酸法钛白粉领先,受益产品价格上涨

  公司是国内硫酸法钛白粉龙头企业。公司主要从事钛白粉的生成与销售,具体产品有金红石型钛白粉及锐钛型钛白粉,钛白粉是目前世界上性能最佳的白色颜料,广泛应用于涂料、塑料、造纸等多种领域。公司主要采用直销,以国内市场为主,少量产品出口。2016年,公司徐钛项目建设完毕投入试运营。2017年一季度,公司实现营业收入4.65亿元,同比增长177.31%;实现归母净利润0.53亿元,同比增长239.40%。

  2016年徐州钛白项目投产,钛白粉产能大幅增长。公司2016年钛白粉生产量和销售量分别为102279.65吨和102705.29吨,分别同比增加34.82%、35.39%,得益于徐州钛白项目的投产,产能得到释放。徐州钛白项目年产8万吨钛白粉(硫钛一体化热能综合利用项目),项目于2016年中期达到预定可使用状态,目前项目的产能逐步提高、产品质量趋于稳定,盈利能力逐步增强。

  钛白粉价格高位维持,公司将优先受益。国际钛白粉巨头亨斯迈于今年5月8日宣布,上调其在全球销售的钛白粉价格,而日前,国内多家钛白粉厂商早已相继提价。钛白粉产品涨价持续时间将近一年半,百川资讯数据显示,2016年年初至今,钛白粉价格从9800元/吨至目前19000元/吨上下,涨幅超过90%,预计未来钛白粉价格仍将保持一段时间的高位,公司盈利能力将受其影响而持续上扬。

  盈利预测及评级。预计公司17-19年净利润为1.81亿元、1.82亿元、1.89亿元,对应EPS分别为0.18、0.18、0.19元,因产品价格高位维持,公司盈利上涨空间有限,因此暂不给予评级。

  风险提示。1)原材料价格下降的风险;2)钛白粉行业竞争加剧的风险。

  中核钛白:受益钛白价格连涨,期待旺季行情再临

  公司2017年上半 年实现营业收入16.34 亿元,同比上升75.07%;归母净利润2.35 亿元,同比增长2121.95%。受益于钛白粉价格上涨, 公司盈利大幅提升。公司预计前三季度实现归母净利润2.9-3.4 亿元, 同向上升524.57%-632.26%。

  公司产能居行业第二,上半年钛白粉量价齐升:受益于环保核查的持续高压与供给侧改革不断深入,小型钛白粉企业开工率不断压缩,上半年产品价格持续上涨。公司现拥有全流程金红石型钛白粉产能25 万吨,规模位居国内第二,上半年钛白粉平均毛利率33.23%,在业内属于较高水平。其中二季度单季实现营收8.37 亿元,同比增长70.80%; 归母净利润1.17 亿,同比增长104.53%;平均销售毛利率为34.63%, 比一季度环比提升4.44 个百分点。公司2017 年上半年钛白粉销量比上年同期也有所增加,产品量价齐升带来业绩的大幅增厚。

  海外市场比重升高,内需旺季即将开启:海外经济复苏趋势不改,科幕、特诺等国际钛白巨头在6 月开启新一轮提价,利好国内大型企业凭借价格优势打开国际市场。报告期内公司出口创收5.38 亿元,较上年同期大增107.03%,占营收比例达32.94%。6-8 月钛白粉市场内需转淡,国内产品价格有所松动,我们认为在经过合理调整后,九月份传统旺季的到来叠加前期停限产造成的行业供给收缩,钛白粉价格大概率再次上行。

  成本控制出效益,积极建设新产能:公司积极推行降本增效,报告期内期间费用占营收的比例下降至12.93%的历史低位,同比去年下降4.52 个百分点,对当期业绩产生积极影响。公司在甘肃白银的10 万吨钛白粉产线正在加速建设,有望于明年上半年投产,在当前产业格局下产能可快速释放,公司实力将再上新台阶。

  盈利预测:预计公司2017-2019 年实现归母净利润4.80/5.48/5.93 亿元, 对应PE 分别为21 倍/18 倍/17 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:钛白粉价格下跌风险。

  [责编:zhoulin]


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